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[推荐评级]农林牧渔行业周报:年报密集期将至 关注种

日期:2017-06-30 13:01:00编辑作者:百利宫

  

时间:2017年04月10日 11:02:13 中财网
投资要点
  农业板块跑输大盘。(1)本周沪深300 指数上涨1.78%,农业板块上涨1.61%,在28 个子行业中排名第19。(2)本周猪价平淡,养猪板块整体走势偏软,除雏鹰农牧受雄安新区主题催化暴涨外,其余个股均有跌幅;养鸡板块走势出现分化,前期回调较多的益生股份民和股份本周走强,而圣农发展仙坛股份走低;饲料板块本周走强,一季度销量增长加快的唐人神禾丰牧业通威股份均有上涨;油脂板块的西王食品债务担保影响逐渐消除,本周强势反弹;原奶板块的西部牧业本周继续回调。

  供需两低,猪价微跌;出栏偏少,鸡价微涨,鸡苗产量较多,苗价大跌。

  (1)4 月8 日,猪e 网生猪报价15.82 元/kg,比上周下跌0.03 元/kg,当前处于猪肉消费淡季,需求疲软,下游屠宰企业有压价意向,猪价微跌。

  短期看,市场生猪供应偏低,但需求不足,预计猪价震荡调整。(2)4 月8 日,毛鸡3.7 元/斤,比上周上涨0.08 元/斤;鸡苗1.4 元/羽,环比大跌0.7 元/羽。当前出栏鸡只仍是前期行情低迷时所补,毛鸡出栏量较少,鸡价微涨,但下游屠宰出货速度较慢,鸡肉价格偏低,鸡价上涨动力不足。当前在产种鸡处于高位,加上前期强制换羽种鸡开产,鸡苗供应充足,苗价大跌。

  温氏股份年报解读电话会议纪要。2016 年投资收益下降的原因是定增项目的减少,大华农、农牧设备等配套产业发展良好。2017Q1 盈利下跌主要受养鸡影响,全年生猪量增长10%以上,目前生鲜店板块毛利率6%,单个店铺投资30 多万,月盈利1-2 万。董事长变动更符合长远发展规划。

  温氏股份年报点评。2016 年猪价高企,业绩井喷,食品加工、牛奶、生鲜连锁门店等辅业开花结果。养殖成本稳中有降,管理费用上升。2017Q1生猪出栏稳中有增,黄鸡亏损拖累业绩,后续有望转好。

  西王食品年报点评。2016 年油脂业务高速增长,并表Kerr 增加费用支出,但后续有望打开成长空间,未来油脂业务和保健品业务双主业发展,业绩有望爆发性增长。集团账面现金充足,债务危机有望得到良好解决。下周大事。年报披露:冠农股份正邦科技中牧股份国投中鲁海南橡胶正虹科技通威股份万福生科中基健康;股东大会:百洋股份福成股份天宝股份金健米业牧原股份朗源股份;复牌:大康农业

  投资建议:(1)下周开始步入农业板块年报密集期,随后一季报也将逐步披露,业绩与市场预期的分化可能使个股暴露上车机会。我们继续推荐基本面变化很大的种企龙头隆平高科,隆两优、晶两优系列新品爆发、并购有望逐步落地、新业务耕地开发和土壤修复在17 年也可能逐步开始贡献利润。(2)饲料行业仍是布局窗口,继续推荐两大两小组合:弹性小票唐人神一季度超过50%的饲料销量增长和生猪放量实现约100%的业绩增速,后期仍受益于内生和可能的外延带来快速扩张;金新农同样受益于饲料、生猪双双高增长。龙头海大集团一季度饲料销量增速乐观,鱼价向好将有力带动水产料销售,且员工持股已购买完毕;禾丰牧业一季度屠宰盈利丰厚、3 月份饲料增长加快。此外,也建议加强关注饲料主业重拾增长、估值偏低的前端料龙头大北农(3)另外建议继续关注农业板块其余白马龙头,如动保板块生物股份等。

  风险提示:疫病因素,价格波动大。

□ .陈.娇http://www.cfi.net.cn/.闾.亚http://www.cfi.net.cn/.毛.一.凡  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司
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